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截止去年年底，过去12年来东方红整体收益大概26倍，复合回报接近30%，我自己管的存量产品中最早的东方红4号更高一些。（注：来源于嘉宾的个人陈述）我个人的换手率普遍在50%以下。我老早就说了，那些换手率400%、500%的人就不要说自己是做价值投资的。这么高的换手率，肯定就不是做价值投资的，哪有股票刚买进去就价值发现完了，然后价值就兑现了，再马上换下一只股票，价值又很快兑现完毕。这不符合逻辑。

3． 出现真正深度价值大的确定性机会的时间较少，也就过去2005年、2012年的时候机会较多。这种静态看起来非常低估的品种本来就很稀少，所以往往都有些问题，价值陷阱的概率很高。资金投进去之后，你的投入产出比不高，你的心情也很受影响。这是我在十几年实践中的一些思考。这些事情促使我进行一些改变。我意识到一个问题：成长价值的投资方式实际上在中国是比较适合的。真正好公司跌到很低价格，这种时候是比较少。如果用合理的价格买入好的公司，动态来看，考虑它的成长、未来的竞争力等，其实它是便宜的。

但是，作为一个中心，银行还有其他功能，首先是服务功能。银行中心化聚集了信息，同时，也聚集了服务人员。客户对金融服务的需求，虽然本质上是信息的，但也需要详细的交流、沟通，这需要面对面的管理。这就离不开中心化提供的规模效应与“干中学效应”，有银行这样一个服务，会更加专业、高效。

发生员工死亡事件就在建龙微纳申报科创板IPO注册的关键时期，8月21日凌晨，建龙微纳原粉车间1号线在停机断电维修时，因该车间报修人员合闸送电导致一名维修人员发生意外，经抢救无效死亡，公安机关对该事故以过失致人死亡立案侦查。2019年8月23日，建龙微纳与逝者家属于签署的《协议书》，建龙微纳向逝者家属支付的所有的丧葬费、一次性死亡赔偿金、食宿费、交通费、抚慰金、经济帮扶金等全部费用共120万元。

“2018年上半年租金在118元/平方米/月，现在租金是98元/平方米/月。”位于南山区的TCL大厦，有包租客告诉记者已在降价出租。此外，位于深圳市南山区大冲国际中心的包租客也告诉记者，“2018年3月可以租到180元/平方米/月，现在135元/平方米/月，价格还可以商量。”

从这个意义上来讲，做价值投资的人不是不看中成长股，而是说很多的成长股实际上最后是不符合价值投资的标准。从长远看，它提供不了长期的股东回报，因为它本身不能够赚很多的钱。其实我们做投资和企业做资产配置是一个概念。投资人把钱交给他认为优秀的投资经理，那么，优秀的投资经理把钱集合起来投给那个最优秀的企业家，他能够创造更高的复合回报。如果企业复合回报不够高的话，那就是一个比较平庸的企业，它永远不会有很高的增长。所以投资回报率跟你买入PE的倒数也就是说初期的估值，以及ROE这两个因素相关。至于会不会分红，其实本身没有那么重要。如果不分红是为了继续投资，那就没那么重要。